Kupoli Warner Bros. Discovery on tiivistänyt liittoaan Netflixin kanssa. Ja se on estänyt Paramount Skydancen hyökkäyksen. Useiden viikkojen tiiviiden neuvottelujen ja vastatarjousten jälkeen HBO Maxin omistava konserni on jälleen kerran hylännyt kilpailijansa ostotarjouksen, mikä on raivannut tietä yhdelle merkittävimmistä yrityskaupoista viihdehistorian viimeaikaisessa kehityksessä.
Tällä päätöksellä Warner lähettää selkeän viestin Euroopan ja Espanjan markkinoilleSen tulevaisuus on integroitumisessa johtavan suoratoistoalustan ekosysteemiin sen sijaan, että se ryhtyisi vipuvaikutteiseen yritysostoon suurella velkamäärällä. Euroopan audiovisuaaliala seuraa tarkasti tätä muutosta tietoisena siitä, että tästä fuusiosta syntyvä uusi jättiläinen voi muuttaa tasapainoa alustojen, perinteisten verkkojen ja itsenäisten tuottajien välillä.
Warner Bros. Discoveryn (WBD) hallitus on vahvistanut, että Paramount Skydancen viimeisin parannettu tarjous on hylätty yksimielisesti.Yhtiö väittää, että kilpaileva ehdotus on edelleen vähemmän houkutteleva kuin Netflixin kanssa jo tehty fuusiosopimus sekä taloudellisen arvon että taloudellisen vakauden ja operatiivisen elinkelpoisuuden kannalta.
David Ellisonin johtama Paramount esitteli uusi käteistarjous 30 dollaria osakkeelta Tämä on heidän toinen yrityksensä ostaa WBD. Tämä hyökkäys seuraa joulukuussa tehtyä vihamielistä ostotarjousta, jonka arvo oli noin 108.000 miljardia dollaria ja jonka Warnerin johto oli jo aiemmin hylännyt riittämättömänä ja liian riskialttiina.
Huolimatta lisääntyneistä takuista ja tarjouksen rakenteen muutoksista, WBD:n hallitus väittää, että Paramountin ehdotus on "edelleen riittämätön".Tämä johtuu sekä tarjotusta hinnasta että transaktioon liittyvistä riskeistä, kustannuksista ja epävarmuustekijöistä. Sitä vastoin lähes 83.000 miljardin dollarin arvoista Netflixin kanssa tehtävää fuusiota pidetään tasapainoisempana ja hallittavampana keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.
Rahoitusmallien yhteentörmäys: velka vastaan vakaus
Yksi Warnerin johtajia eniten huolestuttavista asioista on tapa, jolla Paramount aikoo rahoittaa yritysostonOsakkeenomistajille lähetetyn kirjeen mukaan Paramountin markkina-arvo on noin 14.000 miljardia dollaria, mutta operaatio vaatii yhteensä noin 94.650 miljardia dollaria velka- ja osakerahoitusta, mikä lähes seitsenkertaistaa sen osakemarkkina-arvon.
Suorittaaksesi tapahtuman loppuun, Paramount Skydance joutuisi turvautumaan poikkeuksellisen suureen lisävelkaanYli 50.000 miljardin dollarin arvoinen kauppa perustuu sopimuksiin useiden rahoituskumppaneiden kanssa. WBD:n hallitus varoittaa, että tämä rakenne lisää merkittävästi todennäköisyyttä, että kauppaa ei saada päätökseen, ja sillä on vaikutuksia osakkeenomistajiin.
Lisäksi Warnerin levittämässä dokumentaatiossa korostetaan, että Paramountin tarjous ei ole täysin sitova.Ostava ryhmä pidättäisi oikeuden alentaa hintaa, ottaa käyttöön uusia ehtoja tai jopa vetäytyä sopimuksesta milloin tahansa ennen osakevaihdon loppuun saattamista. Tämä epävarmuus on ristiriidassa Netflixin kanssa neuvotellun kehyksen kanssa, jota WBD:n johto pitää vakaampana ja ennustettavampana.
Jos Warner päättäisi rikkoa Netflixin kanssa jo tehdyn sopimuksen ja valita Paramountin reitin, mahdollisen epäonnistumisen hinta olisi erittäin korkeaSisäisten laskelmien mukaan WBD saattaa joutua maksamaan noin 4.700 miljardia dollaria sakkoja ja kuluja: noin 2.800 miljardia dollaria irtisanomismaksuja Netflixille, 1.500 miljardia dollaria sovitun velanvaihdon toteuttamatta jättämisestä ja lisäksi 350 miljoonaa dollaria korkoja.
Samaan aikaan muut vuodot viittaavat siihen, että Paramount on yrittänyt vahvistaa ehdotuksensa uskottavuutta henkilökohtaisella takuulla Larry Ellisonin Skydancen kautta tekemä noin 40.400 miljardin dollarin tarjous on saanut merkittävää kannatusta. Tästä tuesta huolimatta WBD:n johto uskoo, että sopimuksen kokonaisrakenne on edelleen liian aggressiivinen ja vaarantaa yhtiön vakauden alan kriittisellä muutoskaudella.
Miksi Warner kallistuu Netflixin puoleen
Netflixiin sijoittaminen ei ole pelkästään taloudellinen päätös. WBD:n johtoryhmälle, jota johtaa sen hallitus ja jota tukevat johto, kuten Samuel A. Di Piazza Jr., Ehdotettu fuusio punaisen "N"-alustan kanssa sopii paremmin heidän strategiseen etenemissuunnitelmaansa.Sopimus sisältää Warner Bros. Discoveryn ja sen suoratoistopalvelu HBO Maxin integroinnin Netflixin globaaliin ekosysteemiin, ja sen yhteenlaskettu arvo on noin 83.000 miljardia dollaria.
Tämä liitto esittelee itsensä nopea tie Warnerin tuotemerkkien kansainvälisen ulottuvuuden laajentamiseenErityisesti Euroopassa, jossa HBO Maxilla on jo vankka tilaajakunta esimerkiksi Espanjassa, Pohjoismaissa ja Keski-Euroopassa. Molempien yhtiöiden ohjelmistojen yhdistäminen vahvistaisi paikallista tarjontaa ja kaksinkertaistaisi eurooppalaisten tuotantojen määrän, mikä on avainasemassa EU:n audiovisuaalisten säännösten noudattamisessa.
Riskien havaitsemisen kannalta WBD:n johto uskoo, että fuusio Netflixin kanssa tarjoaa paremman toteutustakuun. Netflixin liiketoiminnalla on vakaampi rahoitusrakenne, konsolidoitu kassavirta ja hallitseva asema maailmanlaajuisilla suoratoistomarkkinoilla, jotka vähentävät kaupan todennäköisyyttä rahoituksen puutteen tai odottamattomien esteiden vuoksi.
Warnerin oma sisäinen lausunto vaatii, että Ensisijainen tavoite on suojella osakkeenomistajien pitkän aikavälin arvoavälttäen toimintoja, jotka suunnittelunsa vuoksi voisivat vaarantaa konsernin tulevaisuuden. Alustojen välisen kovan kilpailun ja Euroopan sääntelypaineen kasvaessa yhtiö mieluummin jatkaa eteenpäin kumppanin kanssa, joka on jo vakiinnuttanut asemansa markkinoilla ja jolla on todistetusti kokemusta kansainvälisestä laajentumisesta.
Netflixin johtajat Ted Sarandos ja Greg Peters ovat julkisesti korostaneet, että Netflixin ja Warnerin yhdistyminen tuo mukanaan "erittäin toisiaan täydentäviä" vahvuuksia.sekä elokuvissa että sarjoissa ja sisällössä kaikille yleisöille. Heidän visionsa mukaan uusi rakenne antaa heille mahdollisuuden tarjota enemmän tuotantoja teattereissa ja suoratoistopalveluissa, mukaan lukien 17 päivän ikkuna Warner-elokuville, luoda uusia mahdollisuuksia käsikirjoittajille ja ohjaajille ja ylläpitää kilpailukykyistä ympäristöä muita jättiläisiä, kuten Disneytä, Amazonia tai suuria eurooppalaisia televisioyhtiöitä, vastaan.
Vaikutus Espanjaan ja Eurooppaan: luettelot, tuotanto ja kilpailu
Eurooppalaisesta näkökulmasta katsottuna, Netflixin ja Warner Bros. Discoveryn fuusiolla voi olla kauaskantoisia vaikutuksia. sisällön kulutuksessa, erityisesti kehittyneillä markkinoilla, kuten Espanjassa. HBO Maxin ja Netflixin yhdistyminen loisi laajan valikoiman sarjoja, elokuvia ja dokumentteja, jotka kilpailisivat suoraan sellaisten tarjousten kanssa kuin Disney+, Amazon Prime Video sekä teleoperaattoreiden ja perinteisten televisioyhtiöiden mainostamat paikalliset alustat.
Espanjassa, jossa HBO Max on jo ollut keskeinen toimija kansallisen fiktion edistämisessä, Integraatio Netflixin kanssa voisi tarkoittaa paikallisten tuotantojen suurempaa kansainvälistä näkyvyyttä.Warnerin tukemat espanjalaiset sarjat ja elokuvat tavoittaisivat helpommin maailmanlaajuisen yleisön Netflixin infrastruktuurin ja ulottuvuuden kautta, mikä on erityisen tärkeää itsenäisille tuotantoyhtiöille.
Samalla On mahdollista, että eurooppalaiset ja kansalliset kilpailuviranomaiset tarkastelevat operaatiota tarkasti.Määräävän alustan, jolla on erittäin vahva asema useissa EU-maissa, vahvistuminen voi herättää keskustelua markkinoiden keskittymisestä, kolmansien osapuolten tuottajien käyttöehdoista ja mahdollisesta paineesta laskea lisensoidusta sisällöstä maksettavia hintoja.
Euroopan julkisille ja yksityisille televisioyhtiöille sekä maksutelevisio-operaattoreille Jättimäisen Netflix-Warner-konsernin syntyminen pakottaa strategioiden uudelleenarviointiinOn odotettavissa, että alkuperäissisältöön, yhteistuotantosopimuksiin ja teknologia-allianssiin keskitytään yhä enemmän, jotta katsojien huomiosta voidaan kilpailla tasavertaisesti. Katsojat jakavat aikaansa yhä enemmän tilauspalveluiden ja perinteisten lineaaristen palvelujen välillä.
Tässä yhteydessä Eurooppalaiset määräykset, jotka edellyttävät paikallisen sisällön vähimmäiskiintiöitä suoratoistoalustoilla Sillä voi olla merkittävä rooli. Fuusion tuloksena syntyvän uuden yksikön on ylläpidettävä tai lisättävä investointejaan eurooppalaisiin ja espanjalaisiin hankkeisiin, mikä voisi avata lisämahdollisuuksia audiovisuaaliteollisuudelle näillä alueilla, edellyttäen, että tuottajien ja alustan välinen tasapainoinen neuvottelu taataan.
Paramount jää taka-alalle neuvottelupaineen jatkuessa
Toistuvista hylkäyksistä huolimatta, Paramount ei ole virallisesti luopunut omistuksestaan Warner Bros. Discoveryyn.Yhtiö voi edelleen halutessaan kasvattaa rahoitustarjoustaan tai mukauttaa rahoitusrakennettaan houkuttelevammaksi. Sen liikkumavara kuitenkin kapenee Netflixin kanssa tehtävän fuusion edetessä ja sen loppuunsaattamiseksi tarvittavien sääntely- ja yritystason toimenpiteiden yhdenmukaistamisen myötä.
Alan analyytikot huomauttavat, että jopa uudella vastatarjouksella Paramountin haasteena olisi edelleen perustella, miten näin suuri menoerä rahoitetaan. vaarantamatta omaa rahoitusvakauttaan. Velan intensiivinen käyttö edelleen korkeiden korkojen ympäristössä on yksi vahvimmista argumenteista tätä vaihtoehtoa vastaan.
WBD:n hallitus on osakkeenomistajilleen lähettämissään tiedoissa toistanut, että Päätehtävänä on estää yritystä ajautumasta ylivelkaantumistilaan.Johdon mukaan laajamittaisen ja vihamielisen yritysoston yhdistäminen audiovisuaalisen liiketoiminnan meneillään olevaan uudelleenjärjestelyprosessiin voisi luoda täydellisen myrskyn konsernille.
Viimeisimmän hylkäyksen jälkeen, Paramount on päättänyt pitää matalan profiilin eikä anna muita lausuntoja jo tehtyjen virallisten ilmoitusten lisäksi. Yhtiöllä on nyt edessään dilemma, jonka mukaan se suunnittelee uudelleen kasvustrategiansa joko etsimällä uusia yritysostokohteita tai vahvistamalla omia alustojaan jatkaakseen kilpailua suoratoistomarkkinoilla.
Mientras aikaa, Warner Bros. Discoveryn ja Netflixin liitto on muodostumassa käänteentekeväksi siirroksi. Sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Lopullisten laki- ja sääntelytietojen valmistumista odotettaessa kaikki viittaa siihen, että alan on sopeuduttava uuteen tilanteeseen, jossa kourallinen suuria globaaleja konsernia keskittää merkittävän osan audiovisuaalisen sisällön tuotannosta, jakelusta ja esittämisestä.
Paramountin ja Netflixin välinen taistelu Warner Bros. Discoveryn ostamisesta tekee yhden asian selväksi: HBO Maxin omistava yritys on päättänyt valita vaihtoehdon, jota se pitää turvallisempana ja strategiansa mukaisempana.Vaikka se merkitsisikin nimellisesti korkeammista mutta epävarmoista tarjouksista luopumista, jos Netflixin kanssa tehtävä fuusio vahvistetaan nykyisin ehdoin, viihde- ja suoratoistoala, myös Espanjassa ja muualla Euroopassa, tulee muuttumaan perusteellisesti, pakottaen kaikki alan toimijat toimimaan nopeasti.
